2017年PPP迎落地高峰期 规模达3.8万亿元（股）

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到目前为止，国家发改委已经推荐了三批ppp项目，总规模为6.37万亿元。据有关专家介绍，在今年10月政策陆续出台的背景下，项目总数和签约项目继续增长。截至10月底，全国共有ppp综合信息平台仓储项目10685个，总投资12.73万亿元。中国公私合作迎来了跨越式发展。从数据中可以看出，在不到三年的时间里，中国已经成为世界上最大的购买力平价市场。据估计，2017年ppp项目规模将达到3.8万亿元，这将迎来PPP项目的高峰期。

据《证券日报》27日消息，随着两部委ppp图书馆的不断扩大，推广力度加大，项目落地率和签约率稳步上升。根据财政部发布的第三季度ppp季度报告，截至2016年9月底，财政部2014年有26个第一批ppp示范项目，2015年有206个第二批示范项目，总投资7866.3亿元。2016年，第三批有516个示范项目，投资1.17亿元。

华夏幸福(600340，BUY)工业研究院工业研究部主任徐光瑞表示，总体而言，2017年中国固定资产投资增速不会大幅下滑，预计全年增速将在8%左右。徐光瑞表示，从结构上看，考虑到国家明年要进一步推进“三比一、一减一补”，取得实质性进展，同时抑制房地产泡沫，防止大起大落，预计2017年房地产投资增速将在5%左右，制造业投资增速将保持在4.5%左右。与此同时，基础设施将继续是稳定投资甚至稳定增长的主要力量。根据今年陆续发布的文件，2017年基础设施投资增速将保持在20%左右，总体规模预计在16万亿元左右。

中信证券(600030，BUY)认为，购买力平价有望在2017年加速。在房地产调控和产能过剩的背景下，2017年的稳定增长仍有赖于基础设施建设。预计ppp市场将加速扩张，投资规模预计为4-5万亿元，同比增长约50%-80%。与2016年不同，2017年金融资本对ppp的参与度将大幅提升，这将对整个ppp市场的发展产生深远影响，运营能力将成为ppp参与者日益重要的竞争优势(Aiji、净值、信息)。鉴于ppp项目在传统领域的丰富储备和稳定增长的支柱，我们对ppp在建筑和环保等传统领域的可持续投资机会持乐观态度。同时，在缺点和政策的驱动下，ppp在医疗、教育和养老等社会领域也值得关注。

公私合作在建筑和环保领域继续受益，同时具备国有企业背景和较强运营能力的公司受到青睐。传统基础设施占ppp项目库的70%以上，投资的85%以上，建筑和环保公司仍将是最大的受益者。从模型来看，两大行业参与ppp的盈利模式清晰，整体回报率可观，具有持续扩张的基础。此外，产业基金等金融资本的参与将进一步提高企业资本的杠杆效应。从选股的角度来看，国有企业有望在承接订单和融资方面继续保持优势。同时，随着金融资本的参与，运营能力将日益成为重要的竞争优势。考虑到这两个因素，建议关注葛洲坝(600068，收购)、山东路桥(000498，收购)、隧道股份(600820，收购)、岳阳林芝(600963，收购)、北京水务、金茂科技(300334，收购)等公司。

对医疗ppp有很强确定性和供应链管理能力的企业受益最大。我国医疗资源总量相对不足，在健康(爱心基金会、净值和信息)产业发展的过程中，有必要建设新的医疗机构。从控制公立医院规模的政策态度来看，推进医疗ppp的必然性很高。从短期来看，我们对rot/bot模式更为乐观，这种模式是由私营部门出资建造和改造医院，并切入医院供应链管理以实现盈利。实践证明，这种ppp模式也易于复制和推广。乐观企业对上下游医院有较强的控制权，建议关注凤凰医疗、尚荣医疗(002551，买入)和何佳股份(300273，买入)。

教育ppp可以缓解财政压力，而私人品牌是关键。教育是我国政府在公共服务领域的缺陷。自2012年以来，财政压力加大，教育支出比例开始下降。通过ppp模式发展教育产业，不仅可以缓解财政压力，还可以通过合作办学，使学校快速扩张，提高全民的知识水平和素质。在学前教育方面，由于全纳幼儿园严重不足，我们对boo下的私立幼儿园模式持乐观态度，建议关注伟创股份(002308，买)和秀强股份(300160，买)。在k12教育方面，k12国际部未来将独立，看好高质量国际品牌教育机构的ppp，建议关注中泰桥(002659，购买)。在职业教育方面，该政策具有强大的推动力，我们对与职业学校相关的ppp项目持乐观态度，该项目具有很强的可重复性。建议关注新南阳(600661，购买)和世纪鼎立(300050，购买)。

养老金购买力平价是最稀缺的，其核心是经营管理水平和医疗保健相结合的能力。面对老龄化的中国，仅靠政府提供养老服务不能满足市场需求，而是依靠民间力量的积极参与。发展老年购买力平价有很大的潜力。在未来，它需要从政策层面得到更详细的支持才能逐步落地。在短期内，我们可以关注两种类型的老年购买力平价。一是养老机构经营管理能力优秀的企业参与项目，如怡化健康(000150，买)、双建股份(002381，买)、新华金(600735，买)；二是医疗与护理相结合的ppp模式，能够满足老年人的医疗需求，如凤凰(600716，买)、南京新百(600682，买)和新华金。