美联储会议纪要：内部分歧仍存

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编者按:美联储7月份利率会议的记录是在美联储的鹰派和鸽派官员频繁释放烟雾弹后如期发布的。不幸的是，会议记录缺乏新意，不仅没有消除市场上的任何疑虑，反而公开了鹰派和鸽派官员之间的分歧，让人看不到加息的前景。然而，在这个话题上，也许没有消息就是好消息。毕竟，如果存在差异，美联储不会轻率行动，这意味着短期内(比如9月份)加息的预期实际上正在下降。受此影响，除了美元以外，几乎所有资产都以“上涨”的声音归还了这份乏味的会议记录。

尽管2016年已经过去了一半以上，但美联储何时再次加息的话题仍是全球金融市场的焦点。北京时间8月18日，美联储(Federal Reserve)7月26日至27日的会议纪要显示，尽管美联储(Federal Reserve)今年仍对两次加息持开放态度，但鹰派和鸽派的内部分歧依然明显，因此第二次加息的时机仍是“雾中看花”。

自美联储去年12月开始近10年来首次加息以来，美联储一直保持不变的态度。尽管美联储在4月份直言不讳地表示“有可能在6月份加息”，但市场对美联储将加息的预测却大幅上升；然而，就业数据出人意料的疲软和全球市场的巨大压力导致美联储在6月份放弃了鹰派论调。7月会议记录是美联储2016年下半年利率会议的首次展示，也是美联储在英国退出欧盟公投后首次决定利率。投资者渴望从会议记录中找到美联储未来货币政策的线索。

总的来说，美联储7月份会议记录中没有多少亮点。除了重复美联储几个月来一直主张的提高利率的谨慎立场外，美联储内部仍存在分歧的旧局面已是“昨日黄花”。一些成员认为，如果通胀上升速度超过当前预期，会议记录显示，美联储将在//0//内做出回应。然而，这些成员倾向于推迟加息，直到他们看到更多迹象表明通胀率正持续逼近2%的政策目标。

然而，会议纪要也显示，其他成员认为美国劳动力市场处于或接近持续充分就业，即使采取更多措施逐步取消宽松的货币政策，当前的经济复苏仍能保证实现2%的通胀目标。

关注美联储动向的人不难发现，自今年以来，这种分歧已在美联储利率会议上多次出现。与过去相比，7月份的会议记录再次表明，美联储内部的鹰派和鸽派之间的分歧依然存在，两个派别仍然势均力敌，这是美联储在7月份连续第五次保持不动的最大原因。

会议记录还显示，成员们普遍认为，在开始下一次加息之前，需要更多数据来判断就业市场和经济活动的潜在增长势头。与最近几个月的措辞相比，这也是美联储加息谨慎立场的“翻版”。

然而，在英国退出欧盟公投问题上，7月份的会议记录与6月份的措辞不同。会议纪要显示，在就业市场增长的鼓舞下，委员会成员注意到，在6月23日英国退出欧盟公投引发市场动荡后，金融市场已经企稳。相比之下，这与美联储6月份的声明大相径庭。在6月份的利率会议上，耶伦明确表示，“毫无疑问，英国退出欧盟公投是我们今天讨论的不确定因素之一，也是影响今天利率决定的因素之一。”

“显然，美联储内部缺乏共识，”纽约道明证券(td Securities)美国研究和战略部副主管米勒(Mill)表示。如果美联储想进一步加息，应该比7月份的利率会议达成更多共识。

然而，一些经济学家警告称，尽管7月份会议记录中的分歧非常突出，老调重弹，但目前美联储今年加息的可能性仍然存在。一方面，7月份会议的纪要显示，相比之下，美联储对导致美联储6月份态度突然转变的两大风险(即就业增长放缓和英国退出欧盟)的看法更为乐观。这意味着拖累美联储6月份基调的两个先决条件不再存在；另一方面，最近，美联储内部的鹰派声音再次出现。8月17日，美联储第三号人物、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)主席达德利直言不讳地表示，9月份仍有可能加息。预计美联储在2017年前将不止一次加息，美国总统选举对货币政策决定没有影响。