资金面延续回稳格局 中长期预期仍旧偏紧

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周一(11月7日)，当公开市场操作恢复到净退出时，市场资金自上周以来持续稳定。虽然资金的价格波动主要是有限的，但资金的供给和需求是相对宽松的。据分析人士称，在央行进行mlf展期和短期与长期的工具组合下，预计短期资金将保持稳定，但资金利率将进一步下降，空时间将有限。同时，中长期谨慎的市场预期有待提高。

净提款并不妨碍资金的充裕

周一，央行通过利率竞价的方式启动了200亿元人民币的7天反向回购操作。获胜利率保持在2.25%，14天和28天的反向回购继续暂停。据统计，周一公开市场共有1600亿元人民币的反向回购到期，央行单日净收回1400亿元人民币，这是连续第四个交易日。

在市场资金运作方面，虽然央行周一继续从公开市场收回资金，但银行间资金仍普遍充裕，公开市场持续净撤对资金的压力仍不明显。根据wind的数据，银行隔夜、7天、14天和1个月期质押式回购的加权平均利率(存款机构)分别为2.09%、2.30%、2.47%和2.82%。与前一交易日(上周五)相比，隔夜和14天品种分别下降了1个和3个基点，7天品种趋于平稳，一个月回购利率上升了2个基点。

交易员表示，周一银行间市场资金继续充足，隔夜质押式回购显示点数减少，表明短期流动性充足；然而，长期资本价格和银行间存款利率双双上升，反映出新年流动性预期不佳。根据dm金融银行间报价平台的数据，截至周一上午11:00，dm平台上的线下隔夜资金的供求比例为100:61，7天期限于100:49结束。与一周前相比，基金一大早就定下了全天宽松的基调，而在上周上半年及之前，市场基金的供求往往在上午继续吃紧，下午逐渐好转。

短期基金型调味主要是稳定的

市场人士指出，在经济基本面有所改善、货币政策保持稳定的预期下，央行正在减少对货币市场的干预，资金在最近几个交易日逐渐恢复正常。周一继续从公开市场净撤出资金，在很大程度上表明了央行基于稳定的短期政策调整方向。具体而言，周一央行公开市场操作不仅保持了净收益，还连续14天和28天暂停反向回购操作，这在一定程度上反映了央行尽可能集中上半年到期反向回购事件的压力，避免月末到期资金压力过大。

数据显示，本周，公开市场将迎来6700亿元人民币的反向回购到期，而股票反向回购总额仍高达1.36万亿元，所有这些都将在下个月到期。如果公开市场操作的基调继续“收缩”, 空对于未来的操作，限制基金的方向将更加宽松。

另一方面，来自一线交易员的综合消息显示，近期市场长期资本价格和银行间存款利率没有下降，这也反映出新年流动性预期不佳。总体而言，目前的供资状况在短期内继续保持稳定，预计在中长期内会有所改善，或者会持续很长时间。

此外，中信证券(600030，BUY)等机构认为，美国10月份最新非农就业数据符合美联储对就业市场“持续强劲”的描述，12月份加息的可能性进一步加大。结合周一人民币汇率再次大幅跃升的表现，人民币汇率波动对资本环境的负面影响并未消除。在后续行动中，我们应该关注一些外部因素，包括美国大选和美元的表现。