CPI连续2个月回升 专家称对货币政策压力暂有限

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根据国家统计局9日发布的数据，10月份居民消费价格指数同比上涨2.1%，比上个月高出0.2个百分点。

居民消费价格同比继续上涨

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅认为，10月份cpi下降了0.1%，原因是食品价格下跌。生鲜市场供应充足，鸡蛋、猪肉、水产品、新鲜水果和新鲜蔬菜价格分别下降4.0%、2.8%、1.8%、1.7%和0.9%，共同影响cpi下降0.18个百分点。部分国内能源产品价格回升，居民煤、液化石油气、柴油和汽油价格分别上涨3.7%、0.9%、0.9%和0.8%；部分服务价格继续上涨，医疗服务、服装加工服务和家庭服务价格分别上涨0.8%、0.3%和0.2%。

她表示，10月份cpi同比上涨2.1%，比上个月高出0.2个百分点，主要是因为去年同期的比较基数相对较低。食品价格同比上涨3.7%，比上个月上涨0.5个百分点。食品方面，新鲜蔬菜价格同比上涨13.0%，比上个月上涨5.5个百分点；鸡蛋价格同比下降2.4%，比上个月下降2.2个百分点；鲜果、水产品和猪肉价格同比分别上涨6.0%、5.0%和4.8%，增速同比分别下降0.7、1.1和1.0个百分点。非食品价格同比上涨1.7%，环比上涨0.1个百分点。非食品类项目中，课外教育、医疗服务和物业管理费用价格同比分别上涨4.8%、4.6%和1.5%，增幅分别比上个月高0.4、0.7和0.2个百分点。

兴业证券(Industrial Securities)曾分析称，10月份高频猪肉价格继续下跌，生猪价格同比出现负增长，拖累cpi同比增速。考虑到去年的基数问题，第四季度cpi同比增幅可维持在2%左右。

中国银行国际金融研究所高级研究员李也分析说，大蒜价格的持续上涨将对通货膨胀造成一定的压力，但这种压力的影响怎么强调都不为过。因为大蒜价格上涨更多的是由于今年产量下降，而不是刚性需求和投资需求的变化。此外，大蒜在cpi篮子中的比重相对较低。。

光大证券首席经济学家许高也表示，随着基数效用的持续走低和一些食品价格的反弹，通胀将继续上升。然而，在居民收入没有实质性改善的情况下，通胀复苏是有上限的。据估计，今年第四季度的通胀峰值可能接近上半年的2.3%，因此对货币政策的影响有限。

Ppi同比增长继续扩大

余秋梅说，从环比来看，10月份生产者价格指数上升了0.7%，比上个月高出0.2个百分点。

其中，连锁变化有五大特点:第一，价格上涨的行业数量有所增加。在调查的主要工业行业中，有27个行业的产品价格上涨，比上个月上涨了2；第二，煤炭开采和洗煤行业价格大幅上涨，环比上涨9.8%，环比上涨4.4个百分点，对ppi的影响环比上涨0.2个百分点左右；三是石油加工、化工原料和化工产品制造业价格分别上涨3.9%和1.1%，增速分别比上个月提高0.7和0.6个百分点，对ppi的影响约为0.2个百分点；四是有色金属冶炼和压延加工业价格比上个月提高1.5个百分点，对ppi的影响约为0.1个百分点；第五，黑色金属冶炼及压延加工业价格环比上涨0.8%，较上月收窄0.7个百分点，影响生产者价格指数环比上涨约0.1个百分点。

余秋梅指出，与去年同期相比，10月份ppi上升了1.2%，比上个月上升了1.1个百分点。行业方面，煤炭采选行业价格同比上涨15.4%，环比上涨11.3个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、石油加工业价格同比分别上涨13.1%、3.7%和3.6%，同比分别上涨3.0、2.5和3.6个百分点；石油天然气开采行业价格同比上涨2.0%。据估计，上述五大行业对ppi同比增长的总体影响约为1.4个百分点，这是推动ppi同比增长的主要因素。

工业证券的宏观研究团队表示，10月份大宗商品价格飙升，高频钢材、煤炭和水泥价格整体上涨。从数据关系来看，一般来说，国内大宗商品价格和原油价格同比领先ppi约3个月，这意味着ppi可能在未来几个月继续上涨。