德银危机之外 汇丰“抄底自己”

本篇文章1271字，读完约3分钟

[目前，汇丰正在不断回购。投资者可能希望理解这一点，因为汇丰正利用危机进行自我逢低吸纳，为股东积累更多每股净资产]

过去两周，德意志银行(以下简称“德意志银行”)一度创下历史新低，全球投资者都表达了对德意志银行成为“下一个雷曼兄弟”的担忧。银行业一直是“一荣俱荣，一损俱损”。然而，在欧洲拥有重要布局的汇丰控股(00005.hk)却保持冷静，似乎并不担心可能出现的欧洲银行业危机，并继续回购自己的股票。

此前，德意志银行在遭遇美国“天价”后，陷入了空危机前的困境。据相关海外媒体报道，德国总理默克尔表示，她不会向德意志银行提供政府援助，也不会卷入德意志银行与美国司法部之间的法律纠纷。德意志银行的股价今年下跌超过50%，创下历史新低。随后，德意志银行回应称，该行首席执行官克莱因(Klein)没有向政府寻求帮助，也从未打算这样做。尽管股价大幅下跌，德意志银行仍然相信自己没有问题。在德意志银行看来，股价不是其主要担忧，但信贷问题是重中之重。与此同时，德意志银行也强调，它拥有强大的信贷组合和流动性，而且其风险值很低。

与此同时，汇丰控股在10月6日以约1.9883亿港元的价格回购了3，340，652股股票，平均回购价格为59.5191港元。自本年度普通决议通过以来，累计回购股份数量已达到131，212，797股，占上述决议通过时已发行股本的0.67%。此前，在2015年底，渣打银行(02888.hk)还要求股东以低于60港元的价格发行股票。目前，股价已回到64港元，所有发行股票的股东都有账面利润。

"不要看大银行说什么，看他们做什么！"许多资深投资者重复了这句格言。每次汇丰控股和渣打集团进行资本运营，股价总是被低估。最典型的例子是，2009年3月，全球股市被金融海啸拖入深渊，甚至“大傻瓜”汇丰控股也被迫以每股33港元的发行价补充资本。当年汇丰股票发行后，全球股市迎来了一场大牛市，汇丰股价一度接近100元，参与股票发行的投资者获利丰厚。

如果德意志银行出现严重问题，汇丰控股和其他银行将被严重拖累。然而，汇丰目前正在不断回购。投资者可能希望理解这一点，因为汇丰正利用此次危机进行逢低买入，为股东积累更多每股净资产。未来，随着全球货币政策收紧周期的开启和美国利率的逐步提高，银行业的息差将会扩大，银行业有望走出低谷，利润可能会继续增加。

银行受到信心的支撑。9月底，对冲基金纷纷投票决定撤出资金。这表明市场对德意志银行缺乏信心，这也是投资者将德意志银行与雷曼兄弟相提并论的根本原因。雷曼兄弟是一场发生在多年前的危机。尽管德意志银行可能会发展成为雷曼兄弟的翻版，但由于各国政府和央行都有值得学习的历史，重复同样错误的可能性应该相对较低。如果德意志银行危机处理得好，它甚至可能成为欧洲解决金融海啸遗留下来的老问题的机会。无论是危机还是机遇都是可变的。德意志银行(Deutsche Bank)正处于危机之中，这可能会让德国坐下来，与意大利和西班牙等陷入金融困境的欧洲国家重新谈判，并为近年来无休止的欧洲银行业困境找到一个长期解决方案。