穿越经济运行“迷雾” 找出经济放缓症结

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中国经济第三季度报告将于本周发布。根据对外贸易、工业产品价格和出厂价公布的数据，第三季度的经济表现好于预期。

宏观指标正在稳定运行

在持续下行压力下，上半年中国经济增速出人意料地达到6.7%。市场仍对第三季度的经济运行持怀疑态度。

11日，李克强总理给了大家一个“定心丸”。在第五届中葡经贸合作论坛部长级会议开幕式上，他说，今年第三季度，中国经济不仅保持了上半年的发展势头，而且发生了许多积极变化。消费和服务业对经济增长的贡献率稳步上升，一些前期疲软或下降的重要指标保持稳定和良好。其中，工业增长率、企业效率和投资稳定回升，特别是私人投资停止下降稳定，社会预期提高。总的来说，今年以来，特别是第三季度，中国经济表现好于预期，特别是就业保持基本稳定。

陆续发布的一些宏观指标证实，经济稳定正在好转。

根据国家统计局14日发布的数据，9月份生产者价格指数同比上涨0.1%，比上个月高出0.9个百分点，结束了连续54个月的同比下降，并自2012年3月以来首次由负转正。Cpi上升至1.9%。

对外贸易也呈现出逐季稳定和改善的趋势。根据海关13日发布的数据，今年第一季度，中国进出口、出口和进口数据分别下降了7.2%、6.3%和8.3%；这三项数据在第二季度分别为-0.2%、0.6%和-1.3%；第三季度，它们分别为1.1%、0.4%和2.1%。外贸领先指数连续三个月上升。

其中，新技术、新产业、新业态加速发展，许多传统产业焕发了生机。经济新动能呈现递增、存量激活、质量提升的趋势，市场和社会的创造力巨大。

找出经济放缓的症结所在

“在看到成绩的同时，我们也必须看到，中国经济仍面临下行压力。要保持经济平稳运行，不仅要保持总需求，还要加快供给体制改革，着力提高供给体系的质量和效率。”首相这样说。

经济下行压力的症结在哪里也成为16日出席复旦首席经济学家论坛的经济学家们讨论的一个重要话题。

北京大学新街沟研究中心主任林毅夫认为，目前中国经济增长率下降的主要原因是更多的外部和周期性因素。

然而，中国人民银行研究院访问学者、香港金融管理局金融研究中心访问学者彭文生认为，中国经济增长放缓是一个金融周期问题，金融周期意味着下行压力。中国仍处于房地产行业受到金融和房地产挤压的阶段，不知道拐点何时会出现。

复旦大学经济学院院长张军认为，未来中国经济中长期增长前景面临三大挑战:一是债务存量问题；第二个是投资问题。投资回报率较高的这部分投资增速明显回落；三是经济结构调整过程中劳动生产率的提高。

关于债务风险，总理明确表示，中国债务风险总体可控，目前主要问题是债务结构不均衡。世界主要经济体的政府债务比率相对较低，中央政府的债务比率仅为16%。虽然地方政府的负债率高于中央政府，但借贷却越来越规范。我们面临的杠杆率问题主要是非金融企业杠杆率较高，这与中国资本(港股00170)发展时间短、市场不成熟、居民储蓄倾向强、居民储蓄率达到50%以上以及银行主导的融资结构密切相关。下一步，我们将逐步降低非金融企业的杠杆率，通过发展多层次资本市场、提高直接融资比例、促进并购等方式化解潜在风险。

挑战的另一面是机遇。NPC财政经济委员会副主任、民主建国会中央委员会副主任顾圣佐表示，中国面临的机遇和挑战都与人口问题有关。例如，新型城市化是中国经济的黄金机会。