新兴国家债券备受青睐

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在发达国家低利率甚至负利率债券“泛滥”的背景下，全球市场对能够提供更高收益率的资产的需求激增，而新兴国家的债券已经出现。以亚洲新兴国家的债券市场为例。最近，包括马来西亚、印度尼西亚和韩国在内的许多新兴国家的债券，在投资者眼中已经成为“热点蛋糕”。根据马来西亚银行的数据，7月份，外国投资者增持马来西亚债券基金至57亿林吉特；印尼财政部数据还显示，从8月1日至10日，涌入印尼债券市场的资金量达到8.2万亿印尼卢比；7月份，印度债券市场的“黄金吸收量”也超过了10亿美元。

此外，韩国金融监督局的数据显示，从8月1日至10日，外国投资者在韩国的债券净购买量高达1.5万亿韩元；上个月，外国投资者增持了5880亿韩元的债券，他们在一年内对韩国债券的净投资在7月份达到了3.7万亿韩元。同时，根据泰国债券市场协会的数据，从8月1日到5日，流入泰国债券市场的资本也达到了216亿泰铢。

蓬勃发展的亚洲新兴债券市场只是全球新兴国家债券受欢迎的一个例子。美银美林表示，自英国“英国退出欧盟”公投以来，已有约128亿美元涌入海外发行的新兴国家债券，其中82亿美元来自欧洲注册基金；然而，在新兴国家债券供应有限的情况下，很难忽视如此大规模的资金流入。根据著名的资金流动监测机构epfr的最新数据，截至8月17日这一周，新兴国家的债券基金在一周内获得了20亿美元的净流入，过去7周的总流入达到202亿美元，创历史新高。

根据国际金融协会的数据，自7月底以来，已有多达60亿美元涌入新兴市场债券基金。这是自美联储(Federal Reserve)2013年5月发出货币政策变化信号以来，投资者首次在全球资产配置中增持新兴国家债券。根据其他数据，自今年初以来，随着大宗商品市场逐渐稳定，资金已开始涌入包括拉丁美洲在内的新兴市场。作为拉丁美洲的主要经济体，巴西和阿根廷债券吸引了投资者的特别关注。许多市场参与者在推特上惊呼。“过去鄙视拉美的德国保险公司现在开始询问拉美债券的情况。这确实是一个值得注意的现象。”

“亚洲债券市场的崛起令人印象深刻，但我们仍然相信，未来空市场将出现上行，尤其是一些高收益债券。”纽约摩根士丹利(Morgan Stanley)新兴市场债券投资管理主管詹姆斯(James)表示。新兴国家债券的有利因素包括:大宗商品价格显示出或多或少的稳定迹象，一些新兴国家正在推进改革，包括新兴经济体和发达国家在内的世界依然宽松。然而，由于美国大选的限制，美联储在12月前加息的可能性并不高。与此同时，就欧洲债券的“金领”德国10年期债券收益率今年6月首次跌入负值这一里程碑事件而言，发达国家充斥着低利率甚至负利率债券，反映出高收益新兴债券的强大吸引力。

目前，不仅美国资产管理公司黑石和太平洋投资管理公司对新兴国家债券持乐观态度，而且许多全球投资者也增持了新兴国家债券。然而，繁荣并非没有隐忧。景顺资产管理公司高级信贷分析师詹森表示，目前的现象与2013年初类似。然而，当时新兴国家企业基本面较好，现在新兴国家企业面临更大挑战，这意味着投资者需要对新兴国家债券更加谨慎。一些经济学家指出，新兴国家债券市场不断上涨的原因与经济基本面关系不大。尽管每个人都知道新兴国家的债券不可能永远上涨，但在利润的压力下，没有投资者愿意带头抛售。然而，如果美联储真的开始两次加息，新兴债券市场仍可能面临新一轮冲击。