险资应做价值投资表率

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记者笔记

我们的记者张伟

最近，中国证监会主席刘警告资产管理公司不要挑战法律底线，“不要做铺张浪费的土豪，不要做兴风作浪的小妖精，不要做坏人。”随后，中国保监会在保险资金监管方面采取了新举措，阻止了前海人寿发展新的全能保险业务。

保险资金与资本市场的关系应该是良性的、互利的、互补的。保险资金是资本市场最重要的长期来源之一，也是资本市场不可或缺的稳定器。引入更多的保险资金将有助于优化上市公司的股权结构，改善公司治理，促进上市公司的规范运作。引入更多的保险资金可以改善证券市场的投资者结构，引导理性投资、价值投资和长期投资。

应该说，保险资金总体上发挥了积极作用，资金运用风险总体可控。根据中国保险资产管理协会相关负责人近日披露的一组数据，在保险基金持有的股票资产中，沪深300指数占53%以上，沪深主板占63%以上，主要是估值低、分红率高、盈利稳定、投资价值大的大盘股。

然而，近几天来，保险资金的安抚和“买而不提”的混乱现象屡见不鲜，一些保险资金被怀疑成为“野蛮人”。有些保险投机方式比热钱更激烈，背离价值投资，但热衷于空头投机、小投机和差投机，侧重于小盘和分散股权等投机因素。一个典型的例子是恒大人寿“卖空”梅艳祥，从9月28日到9月30日，恒大人寿买入并持有4.95%的股份，10月31日全部卖出。梅艳的吉祥表演很差，她已经在扭转损失和保护贝壳的边缘挣扎了很长时间。恒大人寿的买卖被委婉地称为“资本市场的判断和公司价值的合理判断”，更可能是出于投机的目的。恒大人寿股票投资的“快进快出”行为给资本市场、保险业和保险资金的使用带来了负面影响。

去年下半年的异常波动充分说明a股市场不成熟，投资者不成熟，交易体系和市场体系不完善，市场监管也不充分。在a股市场，散户占主导地位，投机氛围已经很浓。保险基金应避免助长投机，不应利用市场投机心理获取不当利润。监管部门的及时干预和保险资金的正确引导，有助于防范和化解保险业的风险，也有助于维护资本市场的健康稳定发展，保护中小投资者的利益。

保险基金应该在价值投资和长期投资方面发挥模范作用，而不是充当投机、杠杆招牌和“野蛮收购”的“领头兄弟”。中国保监会保险资金运用监管部相关负责人早前指出，保险资金作为重要的机构投资者，追求长期稳定的收益，有利于抑制过度投机导致的价格异常波动，优化资本市场定价效率。保险基金可以在一定程度上引导其他基金，客观上稳定市场和投资者心理。

对于前段时间存在的问题，相关保险公司应该深刻反思，其他保险公司也应该引以为戒。保险基金应该认识到过度投机必然带来高风险，很有可能“搬起石头砸自己的脚”。12月5日，近30只保险标语牌概念股市值蒸发逾100亿元，这是一个教训。

中国保险资产管理协会相关人士近日提出，保险机构应携手维护市场稳定，合理举牌。保险机构应遵循长期投资、价值投资和稳健投资的理念，从保险投资的规律出发，与上市公司董事会和管理层进行更充分的沟通，预防和化解矛盾，合理举标语牌，成为上市公司的友好投资者，使保险资金成为真正的市场基石投资者。

保险资金的投资行为需要自律，这与他律是分不开的。要加强行业监管，明确不可触及的红线和违规责任。监管部门已经意识到问题的严重性，将陆续出台相关政策，严格监管保险资金的使用。对此，投资者期望保险基金积极参与资本市场，严格规范运作，不破坏市场秩序，为市场健康稳定发展注入积极活力。